1月4日，他在澳洲墨爾本《時代報》發表文章，討論中國貨幣政策時指出：中國奉行重商主義政策，保持人為的高額貿易順差。在當前全球經濟低迷的情況下，這是一種掠奪性政策。

人民幣匯率應回其位置

克魯格曼認為當前多國針對中國的貿易保護措施是溫和的、也是合理的；他敦促中國政府改變其貨幣政策，使匯率回到其應有的位置。

中國官方將匯率固定在約6.8元人民幣兌換1美元。在這個匯率下，中國製造業有巨大的成本優勢，導致巨額的貿易盈餘。

在正常情況下，貿易盈餘所帶來的美元流入將推高中國貨幣的價值，除非相反方向的私人投資（即資金流出）能夠相抵消。但私人投資者都在努力進入中國，而不是出去。中國政府為限制資金流入，不斷買進美元。

使美減少140萬就業機會

過去，中國的外匯儲備很多投資美國債券，但現在世界上充斥著廉價資金。所以中國購買債券對美國的利率沒有什麼影響。據克魯格曼計算：未來數年中國的重商主義最終將使美國減少大約140萬個就業機會。

中國拒絕承認這個問題。最近溫家寶駁回外國的抱怨：「一方面，你們要求人民幣升值，另一方面，你們採取各種保護主義措施。」事實上：正是由於中國拒絕讓其貨幣升值，其他國家正採取溫和的保護主義措施，這完全是恰當的。

現代經濟學先驅——已故的保羅•薩繆爾森（Paul Samuelson）在一篇經典論文中闡述過：當就業不充分……所有的重商主義的論點拆穿了，就是補貼出口的國家竊取其他國家的工作。

他認為，匯率的持續失調將引發「自由貿易爭論的真正問題」。這些問題的最好答案就是讓匯率回到其應有的位置。但是，這正是中國拒絕讓其發生的事情。

中國重商主義是一個日益嚴重的問題，並且該重商主義的受害者在貿易對抗中沒有什麼可失去的。因此，我呼籲中國政府重新考慮它的偏執。否則，中國目前抱怨的很溫和的保護主義，將是更大舉措的開始。◇