隨著美股修正，亞洲股市包括大陸股市也在回檔，上証綜合指數從十月中的六千一百二十四點，跌到目前的五千兩百多點，跌幅約一成五。路透社發自香港的報導，儘管大陸股市回挫，但摩根士丹利仍然對大陸股市保持謹慎的態度，認為大陸A股是全球股市的最大泡沫，同時存在最大的盈利泡沫。

摩根士丹利中國策略研究員婁剛用「國王的新衣」形容A股上市公司第三季的業績，如果排除保險，A股第三季的每股盈餘EPS年增率，從上半年的百分之六十七，跌到五十九；如果再剔除保險的投資收益和非經營收益，EPS的年增率也從上半年的百分之四十八、跌到三十五。大陸A股的本益比，如果把保險業算進去是三十九倍，但剔除上市公司的投資和非經常性收益的本益比卻高達五十倍，這當中存在巨大的泡沫。

這位策略研究員也以日本股市八十年代的教訓為例，只要股市逆轉、企業盈利下降，將讓股市如雪球般急滾向下。他認為，A股市場已經出現溫和的調整，但目前的高股價，任何的負面消息都可能加速市場大幅向下調整。

11/20/2007 7:16:14 PM