高盛在報告中指出，人民銀行再度上調存款準備金率零點五個百分點，至百分之十五點五，但上調準備金率並非一個有效控制貨幣擴張的工具。

報告說，目前中國超額存款準備金率可能維持在超過百分之二的水平，上調存款準備金率零點五個百分點，對銀行的借貸能力並沒有約束性。

展望未來，高盛預期，人行將執行進一步緊縮信貸措施，包括進一步上調存款準備金率及利率、繼續對商業銀行借貸實施定量配給，以及加速人民幣升值步伐。

雷曼在報告中預期，人行將繼續實施信貸緊縮政策，包括採取窗口指導措施，及進一步上調存款準備金率兩厘半，使存款準備金率在今年年底升至百分之十八。

雷曼預計，人行在上半年會加速人民幣升值步伐，預料人民幣兌一美元在今年六月底升至六點九的水平，但下半年人民幣升值步伐會顯著放慢，到今年底人民幣兌一美元則維持六點八的水平。

雷曼解釋，下半年人民幣升值減緩原因，主要是中國通脹壓力開始消退，而全球經濟減緩對中國經濟影響性開始浮現，屆時中國政策首要關注點，將由通脹轉移至就業。

雷曼又預料，人行將繼續進行頻繁的公開市場操作，而升息只是最後的手段，原因是升息對紓緩中國通脹壓力並不能發揮太大的作用。

自二零零六年四月至今，中國已先後升息八次。目前一年期人民幣定期存款息率為四厘一四，一年期貸款息率為七厘四七。

3/19/2008 3:55:07 PM