亞洲大部份地區的樓市自SARS以來一直向好，香港的豪宅價格更勇冠三軍，如入無人之境，至今奮戰不懈。筆者眼看亞洲樓價實在貴得難以負擔，大有「不勝寒」之勢，用上「搖搖欲墜」四字去形容亦不為過。

自踏入5月份，已先後有兩間證券行把區內一些主要市場的地產行業評級調低。

新加坡的困局

瑞信在5月5日發表報告，把新加坡的地產行業級別調低至「減少比重」，提醒股民投資地產股可要三思而後行。該行研究員Tricia認為現時地產股股價並未完全反映樓市存在的問題。

其實，獅城樓價已從高位回跌5-25%，然而瑞信指出當地房地產價格將進一步下滑。當中有部份理由筆者亦十分認同，例如：

• 欠缺實力的炒家被迫放盤
• 小型發展商割價求售物業
• 供過於求情況惡化
• 當地就業情況轉差

當全球經濟進入放緩時期，位於東南亞之新加坡受到的衝擊會相對較深，因為她主要是依靠外地資金的投資，而獅城本身又沒有任何天然資源，國家收入岌岌可危。

現時的房屋空置率為5-6%，Tricia推算到了2010年，很可能會升至10%。屆時，租金與樓價將下跌40%，這絕非一般的打擊。

筆者相信樓市最大的特點，乃它每次的週期性通常比較長，沒有太多所謂的中期調整，往往一升就是好幾年，而當勢頭轉向，接著便是連跌一大段。新加坡於過去數年不斷推出新樓盤，如One Shenton、Water Place、SkyPark at Somerset和超級巨型項目Sentosa Cove等，市場根本無法消化這一切。

企業的困局

新加坡的地產發展商如City Developments和Keppel Land等將面臨漫長的黑夜。

City Developments擁有大量當地住宅及辦公室項目，樓價下挫它定必首當其衝。Keppel Land主攻豪宅及甲級寫字樓，又大舉開拓越南房地產生意，於此時此刻統統都變成了險中之險的業務。有投資新加坡地產股的投資者可要份外留神！

下週將為大家探討高盛調低中國房地產評級的來龍去脈。(http://www.dajiyuan.com)

5/18/2008 11:36:59 PM